2010期中考

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Author:
paggyliou
ID:
79978
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2010期中考
Updated:
2011-04-16 11:48:25
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模擬考
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2010期中考
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  1. 在半強式效率市場中,仍可藉基本分析獲取"超額"利潤
    X

    在半強式效率市場中,利用基本分析僅可獲取”正常”利潤,內線交易才有辦法獲取超額利潤。
  2. 證券市場線(SML)不是一條效率前緣。
    O
  3. 代理問題(agency problems)可定義為主理人與代理人間的利益衝突。亦即兩者間所追求的目標可能並不一致。
    O
  4. 中鋼公司的營運槓桿比統一超商為小。
    X

    台灣中鋼因為固定資產較統一超商來得高,因此其營運槓桿亦較高。
  5. 公司產品市場情勢轉差時,公司總槓桿較小的公司,受影響較小。
    O
  6. 影響計畫淨現值的各個因素間,通常是互相獨立的(互不關連)。
    X

    影響記畫淨現值的因素通常都會互有關連。
  7. 現金循環長度越短越好,但不會有負(小於0)的情形發生。
    X

    有可能。尤以零售通路業(7-11, 全家等),收現金,但進貨為應付帳款 or 預購。
  8. IRR 如大於要求報酬率,則NPV 大於零。
    O
  9. 日前美國央行持續量化寬鬆政策(以6000 億美元收購美國公債),我國幣值有調降的壓力。
    量化寬鬆政策會造成美金下跌,相對的,我國幣值有上漲的壓力。
  10. 我們透過選取相關性低的資產來建置投資組合,如此可降低系統性風險。
    X

    系統性風險是不可分散或降低的,增加資產數目只是降低投資組合總風險。
  11. 營運槓桿不會影響公司的β 大小。
    X

    營運槓桿、財務槓桿、以及收入的週期性都會影響公司的貝他值大小。
  12. 過去的研究顯示,共同基金的平均投資績效比市場(大盤指數)差,這個現象不支持市場效率性假說。
    X

    共同基金的平均投資績效比市場(大盤指數)差..代表支持效率市場,因為無法獲取超額報酬。
  13. 其他條件相等,對可贖回公司債而言(發行公司有將債券贖回的權利),其殖利率應較其他同類為高。
    O
  14. 如果可以由技術線圖準確預測股價,則此市場必然是弱勢效率市場。
    X

    技術線圖為過去資料,因此若連過去的資料都可以反映在未來的股價,此連弱勢效率市場都不符合。
  15. 公司經理人應以追求公司市佔率極大為最高目標。
    X

    應以追求股東權益市值極大為最高目標。
  16. 台塑集團旗下之石化、電子及醫療產業應要求一致之必要報酬率(Required Rate of Return),以極大化集團價值。
    X

    不同產業計畫投資的風險不同,故其必要報酬率亦不同。
  17. 對公司而言,平均應收帳款天數愈短愈好,平均應付帳款天數當然也愈短愈好。
    X

    平均應收帳款天數愈短愈好這是沒錯的,但是平均應付帳款天數是愈長愈好。
  18. 經濟體系中,社會的生產機會愈多時,利率將有下跌壓力(其他情形不變)。
    X

    生產機會過高時,利率會有上漲的壓力。
  19. 在發行時,當債券的票面利率等於市場利率時,債券將溢價發行。
    X

    平價發行。
  20. 高度景氣循環的股票會有較低的貝他值。
    X

    較高。
  21. 計算股權的MIRR時,必須採用權益要求報酬率作為再投資報酬率。
    O
  22. 對股份有限公司股東而言,擁有一個選擇權,其執行價格是負債金額(面額)。
    O
  23. 投資股票的報酬來源包含股利收益率及資本利得率。
    O
  24. 台灣股市股價指數波動的程度應較美國小。
    X

    台灣股市股價指數波動的程度較美國大。
  25. 資本支出通常較易於製造業或科技業中看到,其所追求的僅是當年度的效益。
    X

    資本支出追求的是未來的效益,費用支出才是追求當年度的效益。
  26. 修正內部報酬率(Modified Internal Rate of Return; MIRR)法無法解決IRR法有多重解或無解的問題。
    X

    可以解決。
  27. 投資計畫的折現率(資金成本)一定與公司的資金成本相同(WACC)。
    X

    不一定。要看計畫風險與公司風險是否相同來判定。
  28. 連發公司負債資金成本為5%,權益資金成本為10%,邊際稅率20%,若連發公司目前負債/權益比為1,則WACC是6.5%。
    X

    0.5 * 10% + 0.5 * 5% (1-20%) = 7%


    加權平均資本成本(Weighted Average Cost of Capital,WACC) ,是指企業以各種資本在企業全部資本中所占的比重為權數,對各種長期資金的資本成本加權平均計算出來的資本總成本。加權平均資本成本可用來確定具有平均風險投資項目所要求收益率

    權益資金權重 * 權益資金成本 + 負債資金成本權重 * 負債資金成本 (1-邊際稅率)
  29. 在進行現金流量估計時,不應計入機會成本。
    X

    應計入才對。
  30. 營業循環為50天,平均應付帳款天數30天,則現金循環為80天。
    X

    現金循環天數為營業循環天數扣除平均應付帳款天數,因此此題現金循環為20天。
  31. 其他條件相同下,高票面利率債券的再投資風險及價格風險均較長期債券為低。
    X

    高票面利率債券與長期債券無法比較。
  32. 效率前緣上的每一投資組合皆是投資人在相同報酬率水準下,風險最低之投資組合。
    O
  33. 公司投資一個與目前公司營運風險不相同的計畫時,可以運用公司的加權平均資金成本當作計畫的折現率。
    X

    每一個計畫應選擇一個與此計畫風險相同的金融資產之資金成本當作計畫的折現率。
  34. 實際上,每一個投資人的風險偏好皆不相同。
    O
  35. 任何方案的資金成本是根據資金的來源而非用途。
    X

    資金成本是根據資金的用途而非來源。
  36. 債券之存續期間(duration)愈長,代表現金流量流入的時間愈接近到期日。
    O
  37. 股票的價格波動之所以是隨機,主因在於未來所發生的「新資訊」是隨機的。
    O
  38. 前波金融海嘯屬於系統風險。
    O
  39. 計劃現金流量之規模會造成互斥案在NPV與IRR決策之差異但不會造成互斥案在NPV與MIRR決策之差異。
    X

    會。
  40. 股市泡沫支持效率市場假說。
    在效率市場假說下,股價並不會有過度反應的現象,因此股市泡沫的現象推翻了效率市場假說
  41. 若以S&P評等來看,一般稱「BBB-」等級以上的評等為投資等級,以下者則為投機級。
    O
  42. 代理問題也會發生於股東與債權人之間。
    O
  43. 根據回收期限法,所設算的回收期間越長,對投資計畫越好。
    X

    越短越好。
  44. 會計利潤損益兩平點代表所得為0的銷售量;而現值損益兩平點代表淨現值為0的銷售量。
    O
  45. 敏感度分析可以檢驗在改變某一個假設後,某特定計畫淨現值或報酬率改變的程度。
    O
  46. 愛好風險者,其每單位要求之風險補償會隨風險的增高而增加。
    X

    風險愛好者,其每單位要求之風險補償會隨風險的增高而減小。
  47. 報酬率波動低的股票,它的貝它值一定很高。
    X

    報酬率的波動度與貝他值並沒有一定的關係。
  48. 在資本預算程序中完全不用考量通貨膨脹,因為它不是什麼重要因素。
    X

    通貨膨脹是很重要的因素,必須考量在內。
  49. 事件研究法是驗證半強式效率市場的方式之一。
    O
  50. 債券之殖利率就是投資人持有到期時之每期再投資報酬率。
    O

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